Prehľad trhu Q4 2024 - prehľad celého roka 2024

Rok 2024 nám vbehol do cieľa. Začiatok roka 2024 sa niesol v znamení obáv z recesie, ale americká ekonomika ukázala svoju silu a prekonala všetky očakávania. Rok 2024 bol aj v znamení znížovania úrokových sadzieb a obrate na realitnom trhu na Slovensku, kedy ceny bytov a domov zažili stabilizáciu a mierny nárast. 

Najdôležité udalosti roka 2024

Najdôležitejšou udalosťou roku 2024 boli jednoznačne americké prezidentské voľby.

Z pohľadu slovenskej ekonomiky je to konsolidačný balíček, ktorý bude mať výrazný vplyv najmä v roku 2025 a pravdepodobne zhorší výkon slovenskej ekonomiky. Ďalej veľmi dôležitou udalosťou roka 2024 bol začiatok znižovania sadzieb Európskou centrálnou bankou. Prejavilo sa to napríklad na obrate vývoja poskytovania hypotekárnych úverov, ale aj na zlepšení dostupnosti bývania. Očakávame, že tento trend bude pokračovať aj v roku 2025, pričom na jeho konci by mali byť kľúčové sadzby na úrovni približne 2 %

.

Zhodnotenie investičných aktív za rok 2024

S&P 500 🇺🇸 + 24 %

Nasdaq100 🇺🇸 + 27 %

MSCI World 🌍 + 19 %

Nikkei 225 🇯🇵 + 20 %

EuroStoxx 50 🇪🇺 + 10 %

Zlato 🧈 + 27 %

Bitcoin ₿ + 111 %

Ako sa darilo našim investičným portfóliam v roku 2024

Zhodnotenie základných portfólií za rok 2024, v čistom (so započítaním správcovskými poplatkami). Po kliknutí na názov portfólia sa zobrazí viac informácií a dlhodobejšie zhodnotenie.

BSGADL - DYNAMIK + + 26 %

BSGAD - DYNAMIK + 23 %

BSGRZ - ZMIEŠANÁ + 25 %

Ďalej v článku nájdete:

• Rok 2024 v USA

• Rok 2024 v Eurozóne

• Rok 2024 na Slovensku

• Vyhliadky na rok 2025
  

USA 🇺🇸

Začiatok roka sa niesol v znamení obáv z recesie, ale americká ekonomika ukazala svoju silu a prekonala všetky očakávania. Kľúčovú úlohu zohral predovšetkým optimizmus ohľadom ekonomického vývoja, kde trhy vsádzali na pokles inflácie pri silnom ekonomickom raste.

Americké akciové indexy S&P 500 a Nasdaq vytvárali rekord za rekordom.

V polovici roka FED znížil úrokové sadzby o 50 bázických bodov, čo vyvolalo vlnu optimizmu na akciových trhoch.

Hlavným motorom rastu na akciových trhoch bola umelá inteligencia (AI) a akcie spoločností zameraných na AI zaznamenali neuveriteľné nárasty, niektoré aj o 200 %.

Najväčším víťazom je Nvidia. Jej čipy, ktoré sú mimoriadne efektívne pri tréningu AI, sa stali nevyhnutnými pre spoločnosti zaoberajúce sa strojovým učením a generatívnou AI.

Táto grafika znázorňuje zmenu trhovej hodnoty najväčších technologických spoločností od spustenia ChatGPT v novembri 2022. [zdroj: visualcapitalist.com]

Inflácia v USA sa vyvíja v súlade s očakávaniami, jej spomaľovanie sa však zastavilo. FED sa nemusí ponáhľať so znižovaním úrokov.

FED v decembri znížil úrokové sadzby o štvrť percentuálneho bodu, na rozpätie 4,25 - 4,5 %, avšak naznačil pomalší postup uvoľňovania v nasledujúcom roku. Očakávajú sa len dve zníženia sadzieb v roku 2025, celkovo o 50 bazických bodov., teda 0,5 %.

Tento krok spôsobil, že dolár vzrástol na najvyššiu úroveň za posledné dva roky a vyvolal výpredaj akcií v USA aj na medzinárodných trhoch - preto sa nekonala "tradičná" Santa Claus Rallye.

Zlato a Bitcoin 🧈 & ₿

Jednym z víťazov roka 2024 je zlato. Zlatu sa mimoriadne darilo a zhodnotením prekonalo akciové indexy. Za mimoriadne úspechom zlata môžme hladať najmä geopolotickú nestabilitu, najmä pretrvavajúci konflikt na blízkom západe. Zlato sa teda ukázalo ako bezpečný prístav pre investorov v čase neistoty a geopolitických napätí, pričom jeho atraktivitu zvýšili aj uvoľnená menová politika a zvýšený dopyt zo strany centrálnych bánk.

Bitcoin-u sa podarilo prekonať hranicu 100.000 $. Dopomohlo tomu najmä priaznivé regulačné prostredie - zmierňujúci sa postoj vlád k kryptomenám, najmä v USA. Novozvolený prezident Donald Trump vyjadril podporu digitálnym aktívam a sľúbil prijatie priaznivejších regulácií. To vyvolalo veľké očakávania medzi investormi a podnietilo masívny príliv kapitálu do kryptosektora.

Európa 🇪🇺

Európska centrálna banka (ECB) otočila kormidlom v júni, keď po najprudšom cykle zvyšovania sadzieb vo svojej pomerne krátkej histórii a trištvrte roku držania rekordne vysokých sadzieb usúdila, že dozrel čas na znižovanie sadzieb. Po júnovom 0,25 % znížení sadzieb prišli ešte ďalšie dve – v septembri a v októbri. 

Aktuálne sa úroková sadzba nachádza na úrovni 3,15 %.

Silným argumentom pre znižovanie sadzieb v eurozóne je v súčasnosti popri poklese inflácie aj slimačí rast európskej ekonomiky, ktorú ťahá nadol najmä pokračujúci útlm v priemysle a stavebníctve, teda odvetviach citlivých na úrokové sadzby.  

Podľa niektorích modelov by sa mala v dlhodobom horizonte úroková sadzba v eurozóne v roku 2025 pohybovať okolo 1,90 percenta.

Vývoj a odhad úrokovej sadzby v Euro zóne [ECB]

Ročná miera inflácie bola potvrdená na úrovni 2,7 %, v súlade s odhadom.

V dlhodobom horizonte sa očakáva, že miera inflácie v eurozóne bude v roku 2025 kolísať okolo 2,20 % a v roku 2026 okolo 1,90 %.

Vývoj a odhad inflácie v Eurozóne

Slovensko 🇸🇰

Zníženie ratingu Slovenska

Ratingová agentúra Moody’s prekvapila znížením hodnotenia Slovenska o jeden stupeň. Tento krok zdôvodňuje zásahmi vlády do súdnictva a proti médiám, ako aj očakávaným rastom štátneho dlhu, a to aj napriek schválenému konsolidačnému balíčku.c

Nový rating od Moody’s (A3) má stabilný výhľad a nachádza sa štyri úrovne nad hranicou špekulatívneho pásma. Doteraz malo Slovensko rating A2 s negatívnym výhľadom.

Pozitívnejšiou správou, že ratingová agentúra Standard&Poors, ktorá prehodnocovala rating Slovenska krátko po prijatí konsolidačného balíčka, ponechala hodnotenie na nezmenenej úrovni A+ so stabilným výhľadom. 

Hodnotenie Slovenskej republiky zo strany týchto agentúr má vplyv na úrokové sadzby vydávaných štátnych dlhopisov. Vysoký rating zvyšuje dôveru investorov v stabilitu ekonomiky, vďaka čomu sú ochotní požičiavať za nižší úrok. Nižší rating funguje presne naopak.

Hypotekárny a realitný trh zažil oživenie

Podľa NBS, produkcia hypoték narástla v druhej polovici roka 2024 a zvýšila sa aj priemerná výška hypotéky. Tento nárast je v súlade s vývojom na realitnom trhu.

Vývoj zodpovedá najmä vývoju úrokových sadzieb, ktoré tiež dosiahli najvyššiu úroveň v júli (4,6 %) a odvtedy mierne poklesli (na 4,3 %).

Najrožšíreniejšie sú hypotéky s krátkov dobou fixácie na 3-4 roky.

Sadzby hypoték klesli za posledné mesiace len veľmi mierne, hoci ECB znížila svoje sadzby už 3-krát. Zároveň sa očakáva, že aj ich ďalší pokles bude iba mierny.

Aktuálne úrokové sadzby

Prehľad aktuálnych úrokových sadzieb

Ceny inzerovaných bytov a domov od jari postupne vzrástli. Nárast vidieť naprieč krajmi a veľkosťami bytov. Od konca prvého štvrťroka boli ceny inzerovaných bytov na konci októbra 2024 vyššie približne o 6 %. Dosiahli tak úrovne z úvodu roka 2023.

Oživenie na trhu s hypotékami podporilo aj rast cien nehnuteľností.

Ceny novopostavených bytov ponúkaných na predaj sa od leta zásadnejšie nezmenili, počet predaných nových bytov dosiahol v októbri 2024 trojnásobok v porovnaní so situáciou spred roka. Stále však nedosahujú úrovne z obdobia pred nárastom úrokových sadzieb.

Zdroj: NBS

Inflácia

Inflácie v prvom polroku výrazne klesala, ale v druhej polovice roka nastal obrat a inflácia začala opäť stúpať až v novembri dosiahla 3,2 %. Rástli najmä ceny za bývanie a energie.

V dlhodobom horizonte sa očakáva, že miera inflácie bude kolísať okolo 4,10 % v roku 2025 a 4,50 % v roku 2026,

Konsolidácia

Životná úroveň ako v Bielorusku a ceny ako vo Švajčiarsku

• Zníženie príspevku na 2.pilier zo 6 % na 4 % z hrubej mzdy ( cca 30 € mesačne pri priemernej mzde 1484 € )

• Zrušenie príspevku na zuby

• Zvýšenie DPH z 20 na 23 %

• Zvýšenie odvodov na zdravotné poistenie zo 14 na 15 %

• Daň z cukru

• Zdraženie ďiaľničnej známky zo 60 na 90 €

• Zrušenie daňového oslobodenie podielových fondov a kryptomien

• Zníženie daňového bonusu na dieťa ( pri priemernej mzde 1500 € a 1 dietaťí do 15 rokov, čista mzda v roku 2025 bude o vyše 38 nižšia ako v roku 2024, pri 2 deťoch o vyše 78 € nižšia. Pri 2 deťoch nad 15 rokov bude čistá mzda o vyše 178 € nižšia)

• Zvýšenie súdnych a správnych poplatkov

• Zavedenie minimalnej dane pre podnikateľov

• Zavedenie transakčnej dane

Kompetný prehľad zmien od 1.1.2025 nájdete tu: https://www.ta3.com/clanok/973397/velky-prehlad-co-sa-od-januara-meni-a-ako-slovakov-zasiahne-konsolidacia

Aké sú výhliadky na rok 2025?

Analytici očakávajú, že rast akcií v roku 2025 bude menej dynamický než v predchádzajúcich rokoch, pretože trhy sú už na začiatku roka plné neistoty. K volatilite na trhoch prispievajú vysoké ceny energií, najmä ropy a plynu, spolu s obavami zo spomalenia hospodárskeho rastu v kľúčových ekonomikách, ako je Čína a Eurozóna. K nervozite investorov navyše prispieva vysoká inflácia a otázky, kam centrálne banky posunú úrokové sadzby. Americký Federálny rezervný systém (Fed) pravdepodobne bude znižovať sadzby oveľa pomalšie, než sa očakávalo, čo môže poškodiť rizikovejšie aktíva.

Už tento mesiac Donald Trump prevezme funkciu amerického prezidenta a trhy s napätím očakávajú, aké kroky podnikne. Jeho zmienky o zvyšovaní ciel a napäté vzťahy s Čínou vytvárajú ďalší tlak na globálnu ekonomiku. K tomu sa pridávajú konflikty vo východnej Európe a napätie na Blízkom východe, ktoré ovplyvňujú ceny energií. Zvýšená geopolitická neistota preto zostáva hlavným rizikovým faktorom.

Rok 2025 bude pre Slovensko náročný, ale nie bezperspektívny. Kľúčové bude, ako sa Slovensku podarí zvládnuť zvyšujúcu sa infláciu, konsolidovať verejné financie a zároveň podporiť ekonomický rast.

K problémom slabého zahraničného dopytu, konkurencieschopnosti a vyšším cenám energií sa pridá aj oslabenie domáceho dopytu. Teda spotreby domácností a vlády. Najmä pre konsolidačný balíček verejných rozpočtov, ktorý firmám a ľuďom z peňaženiek vytiahne viac peňazí, ako vlani.

K miernemu optimizmu však prispieva očakávanie pokračovania znižovania krátkodobých úrokových sadzieb centrálnymi bankami.